Halusitpa ostaa yrityksen tai myydä yrityksen, sinun on määritettävä sille hinta. On olemassa useita eri tapoja määrittää yrityksen arvostus, mukaan lukien varojen arvo, vastaavien yritysten arvostus ja ennakoidun tulevan kassavirran koko. Vaikka palkkaisit jonkun arvioimaan yritystä ja saavuttamaan yrityksen arvostuksen, on tärkeää ymmärtää heidän käyttämänsä menetelmät.
Miksi arvostus on tärkeää
Yrityksen arvon laskeminen on välttämätöntä, jos ostat tai myyt, mutta se ei ole ainoa syy.
- Jos etsit rahoitusta, lainanantajat, sijoituspankkiirit ja pääomasijoittajat haluavat tietää, mikä on yrityksen arvo.
- Jos olet kumppanuudessa ja yksi kumppani haluaa, sinun on laskettava kyseisen kumppanin osuus yrityksestä.
- Avioerossa voidaan tarvita yrityksen arviointi, jotta voit jakaa avioliitto-omaisuuden oikeudenmukaisesti.
Yrityksen arvostus voi olla kiistanalainen. Kumppanuusskenaariossa kumppanisi voi esimerkiksi haluta korkeamman arvon osuudelleen kuin uskot hänen osuutensa olevan arvoinen. Siksi objektiiviset arvostusmenetelmät ovat hyödyllisiä.
Liiketoiminnan arvostus osakekurssin mukaan
Kun yritys käydään julkisessa kaupankäynnissä, on suhteellisen helppoa keksiä markkina-arvo osakekurssilla. Oletetaan, että yrityksellä on 500 000 julkisesti noteerattua osaketta, ja niitä myydään tällä hetkellä 20 dollaria. Tuohon hintaan osakkeiden kokonaisarvo on 10 miljoonaa dollaria.
Tämä on yksinkertaisin tapa asettaa hinta, mutta se ei ole paras. Osakkeen hinta perustuu yrityksen koettuun arvoon, joka ei välttämättä vastaa todellista arvoa. Osakekurssien subjektiivinen puoli on yksi syy niiden vaihteluun. Osakekurssin käyttö yksinomaan arvostamiseen on riskialtista, koska:
- Sijoittajat voivat perustaa osakekurssin pian lanseeratun uuden tuotteen odotettuun menestykseen. Kun tuote debyytti, se voi olla tasainen ja jakaa romahtamisen.
- Sijoittajat, jotka ostavat osaketta, eivät ehkä ole arvioineet liiketoimintaa vakavasti.
- Sijoittajat voivat ennakoida tulevaa kasvua, jota ei tapahdu.
- Sijoittajat voivat olettaa, että koska yritys kasvoi viime vuonna, se kasvaa yhtä paljon tulevana vuonna. Sitä ei aina tapahdu.
- Osakekurssi voi olla vastaus tilapäisiin surkeaihin uutisiin, jotka eivät heijasta yrityksen arvoa.
- Jos yhtiöllä ei ole kovaa kauppaa, osakekurssi ei välttämättä tarkoita paljon.
Tietysti, jos yritykselläsi ei käydä julkista kauppaa ja useimmat pienet yritykset eivät, sinun on käytettävä toista menetelmää yrityksen arvon määrittämiseen.
Comps: n arvostama yritys
Toinen menetelmä hinnan asettamiseksi on verrata yhtä yritystä vastaavaan. Jos myyt esimerkiksi yritystäsi, voit etsiä yrityksiä maantieteelliseltä alueeltasi samalla toimialalla ja ekstrapoloida arvosi heidän omastaan.
Yksi tapa hankkia nämä "kompit" on etsiä yrityksiä, jotka ovat myyneet viime aikoina, ja saada selville niiden myyntihinta. Toinen on valita mittari, kuten hinta / tulos -suhde, jos tietoja on saatavilla.
Comps: n käyttämisellä on kuitenkin rajoituksensa:
- Et ehkä löydä vertailukelpoista myyntiä.
- Jos myyntitiedot eivät ole tuoreita, ne eivät välttämättä vastaa nykyistä markkina-arvoa.
- Harvat pakkaukset ovat identtisiä. Se, kuinka kaava mukautetaan vastaamaan tärkeimpiä eroja, kuten yksi yritys, jolla on ikääntyviä laitteita, tai paremmin koulutettu henkilöstö, voi olla hankalaa.
Omaisuuden arvostus
Omaisuusperusteinen arviointi on menetelmä, joka ei vaadi monimutkaista matematiikkaa. Kun lasket yhteen omaisuuden arvon, vähennä velkasi, saat yrityksesi kokonaisarvon. Voit käyttää kahta lähestymistapaa:
- Jatkuva huolenaihe. Tämä lähestymistapa olettaa, että liiketoiminta pysyy vauhdissa ja että et myy pääomaa.
- Selvitys. Tämä lähestymistapa perustuu yrityksen arvon arviointiin sen mukaan, mitä saisit, jos suljet sen, myydään omaisuus ja maksat velkasi. Tämä antaa sinulle lowball-arvon, koska selvitystilamyynti ei yleensä tuo markkinahintaa.
Omaisuusperusteisen arvostuksen haittana on, että hyvä liike on enemmän kuin laitteiden, kiinteistöjen, varaston ja muun omaisuuden arvo.
Diskontattu kassavirran arviointi
Diskontattu kassavirta (DCF) on paljon tehokkaampi tapa määrittää yrityksen arvo. DCF: n suorittama yrityksen arvostus vaatii enemmän numeromurskaamista kuin omaisuuden arviointia. Ottaen kuitenkin huomioon, kuinka paljon rahaa yritys tuottaa tulevaisuudessa, saadaan paljon parempi kuva yrityksen todellisesta arvosta.
Syy liiketoiminnan arvostamisen perustamiseen käteiseen on se, että loppujen lopuksi käteinen on mitä omistajat haluavat ja tarvitsevat. Jos yrityksesi tulot ovat upeita, mutta kassavirta on negatiivinen, et voi maksaa laskuja, vuokranantajaa tai työntekijöitäsi.
Kuinka laskea DCF
- Laske tulevat tulosi. Voit perustaa tämän yksinkertaiseen kasvuennusteeseen tai ottaa huomioon tekijät, kuten hinta, volyymi, kilpailu ja asiakaskunta. Toinen vaihtoehto vie enemmän työtä.
- Projisoi kulut ja käyttöomaisuus. Yhdistettynä tuloihin voit määrittää tulevan kassavirran.
- Kuvaa kassavirran pääte-arvo. Esimerkiksi mikä on tulevien kassavirtojen kokonaisarvo viiden vuoden kuluttua?
- Lopuksi, käytä pääte-arvoa selvittääksesi nykyinen nettoarvo vakiokaavojen perusteella. Jos yhtiön kassavirta tuottaa 17,5 miljoonaa dollaria terminaaliarvoa, tätä summaa ei voi maksaa tällä hetkellä laskun maksamiseksi. Alennat kassavirran saadaksesi tulevan rahan arvon tässä ja nyt. Se antaa sinulle dollarin luvun, jonka voit asettaa yrityksen arvoksi.
DCF: n edut
DCF-arvostuksella on monia etuja työkaluna yrityksen arvostamiseen.
- Se ei vaadi comps.
- Voit sisällyttää oletuksesi ja odotuksesi yrityksen tulevaisuudesta DCF-laskelmiin.
- Voit käyttää DCF: ää useilla skenaarioilla siitä, miten tulevaisuus näkyy.
- Vaikka se vie paljon matematiikkaa, voit käyttää Exceliä yksinkertaistamaan sitä.
DCF: n haitat
DCF-arvon määrittämisellä on kuitenkin joitain haittoja.
- Käytät oletuksia tulevasta kasvusta ja kassavirrasta. On houkuttelevaa tehdä heistä liian optimistisia.
- Oletusten muuttaminen voi luoda radikaalisti erilaisia tulevia kassavirtoja.
- DCF: n kuvaaminen on monimutkainen lähestymistapa, jotta virheet voivat hiipiä.
- Excelin avulla DCF-laskenta on helppoa. Tarkan DCF-laskennan tekeminen vaatii kuitenkin taitoa ja kokemusta.
Käynnistyksen kustannukset
Toinen menetelmä, vaikka sitä ei käytetä laajalti, on yrityksen arvostus sen perusteella, mitä saman liiketoiminnan aloittaminen alusta alkaen maksaisi. Jos etsit esimerkiksi valmistusyrityksen ostamista, laskisit, mitä laitteiden ostaminen, tarvittavan tilan vuokraaminen, ajoneuvojen ostaminen ja koulutetun työvoiman palkkaaminen maksaa. Tämä antaa sinulle yhden tavan mitata vakiintuneen yrityksen arvoa.
Tämän lähestymistavan haittana on, että varallisuusperusteisen arvonmäärityksen tapaan siinä ei oteta huomioon yrityksen tulevaa tulosta tai kassavirtaa.
Kerro tuotto
Kuten kassavirralla, myös tulot mittaavat kuinka paljon rahaa yritys tuo. Times-tulomenetelmä käyttää sitä yrityksen arvostuksessa. Ota nykyiset vuositulot, kerro ne luvulla, kuten 0,5 tai 1,3, ja sinulla on yrityksen arvo.
Et saa valita kerrointa. Ne ovat ominaisia teollisuudelle: esimerkiksi 2,56 kotitaloustuotteille ja 1,39 elintarviketeollisuudelle. Times-tulomenetelmän soveltaminen yritykseen, jolla on 360 000 dollaria, tuottaa 500 400 dollarin arvon elintarviketeollisuudessa, mutta 921600 dollaria kotitaloustuotteissa.
Sen sijaan, että käyttäisivät kerta-ansaintamenetelmää yksin, liiketoiminta-analyytikot voivat käyttää sitä yrityksen arvon ylärajan asettamiseen.
Ylijäämä ja velka
Kun olet johtanut yrityksen arvostuksen, saatat joutua korjaamaan sitä. Useimmat menetelmät eivät ole huolissasi käteisestä tai siitä, kuinka yrityksen koko velka on. Sinun tulee ottaa tämä huomioon ennen lopullisen hinnan asettamista.
Oletetaan esimerkiksi, että haluat myydä yrityksesi, ja diskontatun kassavirran menetelmä antaa sen nettoarvoksi 560 000 dollaria. Sinulla on kuitenkin 200 000 dollarin lainat. Jos velat tulevat yrityksen mukana, ostaja ei välttämättä ole halukas maksamaan yli 360 000 dollaria.
Jos sinulla on enemmän käteistä kuin tarvitset välittömiin kuluihin, saatat haluta nostaa yrityksesi hintaa vastaamaan käteisylijäämää. Vaihtoehtoisesti voit kokeilla tapaa jättää ylijäämä ja antaa ostajan pitää kaikki muu.
Tuo ammattilainen
Kun on aika tehdä yritysarviointi, saatat olla parempi, jos et lennä yksin. Vaikka olisit hyvä talous- ja laskentataulukoiden kanssa, arvostus on erikoistunut taitojoukko. Ammattimainen arvioija tietää oikeat kertoimet käytettäväksi, viimeisimmät paketit, markkinoiden dynamiikan ja miten niitä soveltaa ainutlaatuiseen liiketoimintaasi.
Yhtä tärkeää, ammattilaiset ovat objektiivisia. Olitpa katsomassa poistumisstrategiaa tai valmistaudut ostamaan unelmayrityksesi, pelin iho voi hämärtää tuomiosi. Kylmäverisen ammattilaisen arviointi voi ohjata sinut pois tekemästä virhettä.
Realistinen arvostus myös nopeuttaa prosessia. Arvioija osaa hinnoittaa yrityksen myymään nykyisessä markkinatilanteessa.
Valintamenetelmän valinta
Jopa yhden menetelmän, kuten yrityksen DCF-arvon, sisällä, oletusten muuttaminen voi luoda laajan valikoiman arviointeja. Useilla menetelmillä tulokset ovat koko kartalla. Omaisuusperusteinen arvostus voi tuottaa erilaisia tuloksia kuin nettorahavirran laskeminen. Comps voi näyttää, että yrityksesi kaltaiset yritykset myyvät enemmän kuin Excelissä murskatut numerot.
Jos myyt, haluat käyttää menetelmää, joka antaa sinulle parhaan hinnan ja pysyy realistisena. Jos ostat, haluat hinnan mahdollisimman alhaiseksi ilman, että myyjä sanoo ei. Sen lisäksi ei ole tarkkaa tiedettä, joka kerro, mikä vaihtoehto on oikea, joten miten päätät?
- Kysy itseltäsi, miksi tarvitset arvostusta. Jos punnitset yrityksen ostamisen etuja ja haittoja, sinun on tiedettävä, onko osto kannattava. Jos haluat sulkea ovesi ja myydä kaiken pois, tarpeesi ovat erilaiset.
- Oletko raskas yritys? Jos yrityksesi omistaa paljon arvokasta omaisuutta, kuten maata tai tärkeitä patentteja, omaisuuden kirjanpitoarvo saattaa olla suurempi kuin diskontattu kassavirta tai kertaluonteinen tulotapa kertoo sinun olevan arvoinen.
- Mikä on toimialasi normi? Valmistajilla, joilla on paljon laitteita, on järkevää tehdä omaisuuseriin perustuva arviointi. Jos tarjoat ammattitaitoisia palveluita ja käytät laitteiden vieressä, omaisuudella ei ole merkitystä.
Jos olet valmis käyttämään energiaa, ei ole mitään syytä, ettet voi kokeilla useita menetelmiä nähdäksesi, mikä arvoalue johtaa. Tämä on vakio sijoituspankkiireille: Tarkista vertailukelpoiset yritykset ja viimeaikainen myynti ja suorita sitten alennettuun kassavirtaan perustuva analyysi. Kaikkien kolmen menetelmän keskiarvon tarkastelu antaa sijoittajille käsityksen siitä, kuinka paljon rahaa heillä on mukava sijoittaa yritykseesi.
